斷貨、欠薪、停產(chǎn)、逼債……近來，太子奶站在資金鏈斷裂的繩索上，深陷資本困局。這都是風(fēng)投惹的禍，是風(fēng)投“逼死”了太子奶。

成也風(fēng)投，敗也風(fēng)投。

太子奶因獲得大額風(fēng)投而成為同行驚羨的對象、媒體追逐的焦點：2007年1月，太子奶與高盛、大摩、英聯(lián)等方，共同出資注冊了離岸合資公司——中國太子奶(開曼)控股有限公司，其中高盛、大摩、英聯(lián)出資7300萬美元占該公司30%股權(quán)；2007年9月，太子奶獲得花旗銀行、比利時聯(lián)合銀行、香港華商銀行、馬來西亞大眾銀行等六大國際財團提供的5億元無抵押、無擔保、低息三年期信用貸款。

高收益背后必定有高風(fēng)險。風(fēng)險投資的確是無數(shù)創(chuàng)業(yè)者的“夢工廠”，但風(fēng)險投資者不是救世主，更不是活雷鋒。他們斥巨資扶持太子奶的終極目標也不僅僅是培養(yǎng)一個重量級的大型企業(yè)，他們需要得到現(xiàn)金回報，而且投入越大，就越急于在最短的時間內(nèi)套現(xiàn)，而最好的現(xiàn)金回報方式是上市。所以，上市不僅是太子奶的夢，更是他們在風(fēng)投“押送下”不得不走的路。

如果把所有的寶都押在上市上，就難免急功近利，為了上市，太子奶煞費心機，四處燒錢跑馬圈地，同時為獲得巨額風(fēng)投，還與蒙牛一樣與風(fēng)投簽訂對賭協(xié)議，太子奶也因此被冠以“蒙牛第二”。

支撐蒙牛超常規(guī)極速發(fā)展的正是資本的力量，蒙牛跑出了火箭的速度，但效仿蒙牛的太子奶卻成了東施效顰，陷入資本困境，個中緣由有以下幾點：

其一，企業(yè)家境界上，李涂純(湖南太子奶集團董事長)仍需向牛根生(蒙牛集團董事長)看齊。在蒙牛，有一支以牛根生為首的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團隊。牛根生多年在個人或企業(yè)危機的風(fēng)口浪尖上奔走，其于苦難中練就的氣量、氣魄與氣度使得這塊金子最終熠熠生輝。他具有很強的大局觀，并因奉行“財聚人散，財散人聚”而籠絡(luò)大批人才，他的部下不但商戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，且對他忠心耿耿。

相比之下，作為太子奶的掌門，李途純還需修煉內(nèi)功，從他的“驚世駭言”可見一斑，他曾宣稱“我只喝乳酸菌奶，不喝常溫奶”、“我只和跨國公司競爭”，如此高調(diào)，必然會惹來“樹大招風(fēng)”的隱患。

其二，蒙牛與太子奶的成長時機不同。1999年，蒙牛創(chuàng)業(yè)時，中國乳業(yè)上升期，市場需求呈爆炸式增長。而且，在這個市場井噴的利好時代，蒙牛一再放低姿態(tài)，贏得了伊利的“高抬貴手”，在伊利眼皮底下迅速壯大。

成立于1996年的太子奶，雖然資歷不淺，但不像蒙牛那樣幸運碰到過市場利好期。常溫奶切下了乳業(yè)市場的一大塊蛋糕，留給乳酸菌奶飲品的空間很少。專注的太子奶可能會領(lǐng)銜乳酸奶飲品，但要笑傲整個乳業(yè)市場并不容易。

其三，太子奶學(xué)到蒙牛的速度，卻沒學(xué)到蒙牛的質(zhì)量。蒙牛沒有陷入“擴張餡餅”的詛咒，很大部分源于蒙牛重營銷的戰(zhàn)略。無論是從產(chǎn)品銷售模式還是廣告宣傳上，蒙牛都得心應(yīng)手。2005年，是蒙牛跳躍式發(fā)展的一年，蒙牛不但搭上了湖南衛(wèi)視風(fēng)靡全國的“超級女聲”這輛順風(fēng)車，還從光明“回收奶”危機中找到了“趁虛而入”的機會。因此，蒙牛的營銷術(shù)絕不可小覷。
但是，太子奶有營銷嗎？已有人不斷曝光太子奶在營銷上的軟肋，太子奶每一級的經(jīng)銷商都會設(shè)商超版、明星版、時尚版三個級別，但產(chǎn)品換湯不換藥，都是乳酸菌飲料，只是在包裝上有所差異，同質(zhì)化嚴重。缺乏有效的營銷術(shù)，太子奶拿什么贏得市場。

近幾年來，太子奶瘋狂擴張四處建廠，準備在全國建立八大基地，在太子奶的藍圖中，“八大基地一旦全面投產(chǎn)，太子奶集團的總生產(chǎn)面積將達到180萬平方米，其乳酸菌奶飲料的年產(chǎn)能將達到300億。”但是，憧憬成為國內(nèi)乳業(yè)巨頭的太子奶，是否考慮到其產(chǎn)品的市場規(guī)模。

乳酸飲品的市場本來就不夠大，又被各個乳業(yè)巨頭覬覦。蒙牛為化解成本壓力，走高價值新產(chǎn)品路線，其中乳酸飲品就是一個很重要的領(lǐng)域；伊利也在調(diào)整戰(zhàn)略，把更多精力放在酸奶等附加值產(chǎn)品上，太子奶的市場進一步被吞噬。即使八大基地順利落成后，太子奶既有的市場很難消化其巨大的產(chǎn)能。

其四，太子奶上市不逢時。2004年蒙牛上市時，乳業(yè)發(fā)展如火如荼，且中國宏觀環(huán)境也是一路高歌，和諧的大小環(huán)境都為蒙牛上市助了一臂之力。太子奶選擇在2008年上市則有些倒霉。一場乳業(yè)大地震讓整個乳業(yè)哀鴻遍野，雖然太子奶沒有高中“黑榜”，但太子奶也不能獨善其身。而且，整個2008年宏觀經(jīng)濟形勢惡劣，原材料成本上漲、銀根緊縮、股市低迷、金融海嘯等，也讓投資者的錢袋緊了許多，這必然會影響太子奶的融資能力。

天時，地利，人和，太子奶都不具備，拿什么上市？

如今太子奶資金鏈幾欲斷裂，頭上又懸著對賭協(xié)議這把利劍，結(jié)局不外乎有三種：破產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓求生、風(fēng)投接管。無論哪種結(jié)局，都讓人扼腕惋惜。作為一家在乳酸菌領(lǐng)跑的冠軍企業(yè)，被風(fēng)投“逼死”，實在可惜。

(本文作者為危機管理專家、中國危機公關(guān)品牌聯(lián)盟秘書長)

本報記者 龍麗 北京報道

在瘋狂的擴張之后，太子奶資金鏈終于瀕臨斷裂。

10月初，太子奶集團董事長李途純便公開表示，“因世界經(jīng)濟形勢下滑，國內(nèi)宏觀調(diào)控影響，加之我們已投12億元建廠房、購設(shè)備，銀行又收走4億元貸款……”

近日有消息稱，因資金鏈斷裂，太子奶集團已開始大規(guī)模裁員，關(guān)閉位于北京、株洲等多地的連鎖店；其在西南地區(qū)的生產(chǎn)基地也已經(jīng)停產(chǎn)，甚至有各地經(jīng)銷商集體逼討債務(wù)。

“任何一個企業(yè)都會面臨一些困難。”10月28日，太子奶集團一位高層如此回應(yīng)近期外界對太子奶的種種傳聞。

一時間，曾經(jīng)風(fēng)光無限的央視標王、號稱要分拆為三家公司分別上市的太子奶，陷入了危機漩渦。太子奶集團太子傳媒副總經(jīng)理潘亦稱，目前，太子奶集團不方便回應(yīng)坊間各種傳聞，但太子奶集團與有關(guān)投行將在15天之后展開重大合作。

危機四伏

“成都溫江太子奶對發(fā)放員工工資的承諾再度失信，一些主要領(lǐng)導(dǎo)避而不見。”

據(jù)知情人士透露，早在10月初，類似事件已在重慶發(fā)生。

當時，不少太子奶重慶辦事處員工集結(jié)在一起，向太子奶方面討薪。據(jù)悉，這些員工已經(jīng)有近4個月時間沒有拿到薪水。除了普通員工外，曾對太子奶寄予厚望的數(shù)千名經(jīng)銷商，也為太子奶的欠款充滿擔憂。

據(jù)太子奶在四川地區(qū)的一位經(jīng)銷商介紹，太子奶采取的是“先打款，后發(fā)貨”的銷售模式，即以太子奶的品牌影響力，吸收經(jīng)銷商的貨款，再用這些貨款購買原材料、組織生產(chǎn)，然后才發(fā)貨。

因此，幾個月下來，一旦太子奶停止供貨，不少經(jīng)銷商都有欠款壓在太子奶。2008年7月，太子奶在山東、四川等地區(qū)就開始陸續(xù)斷貨，目前，除了河南等地區(qū)，太子奶在全國主要的市場幾乎都已斷貨。

之前，有媒體報道，一直為太子奶提供“貼牌生產(chǎn)”的重慶奇派食品飲料有限公司，已經(jīng)在今年7月停止為太子奶生產(chǎn)。另外，在太子奶的株洲生產(chǎn)基地，也有四個工廠停產(chǎn)。

而據(jù)記者了解，太子奶集團籌備許久的太子奶紅勝火商業(yè)有限公司株洲賀嘉土店和慶云店，已經(jīng)關(guān)停。其在一份告知函稱，“鑒于公司目前的狀況，該公司不得不提出解除其與員工的勞動合同，合同解除日期為10月31日前”。

據(jù)了解，太子奶集團董事長李途純10月初發(fā)出一封“致全國各位老板的一封公開信”，其間透露太子奶獎金鏈緊張，甚至“銀行收走4億元貸款。”

據(jù)悉，在這封信發(fā)布不久，太子奶數(shù)名高層還聚在湖南總部，商討對策。而李途純更遠赴香港、美國談判，以求緩解資金難題。

上市變數(shù)

“上市時間表是有所調(diào)整，但我們還是要根據(jù)市場的情況，看未來怎么繼續(xù)走下去。”上述太子奶集團高層說。

事實上，太子奶高調(diào)宣稱的上市計劃，此前一直曲折不斷。

早在2004年，太子奶的銷售額在2003年8億的基礎(chǔ)上，突破16億元。連續(xù)兩年100%的增長，給太子奶帶來了無限風(fēng)光。正是此時，太子奶開始籌謀海外上市。

蒙牛被太子奶視為榜樣。借力英聯(lián)和摩根成功上市的蒙牛，刺激了包括太子奶在內(nèi)的一大批中國二線乳品企業(yè)。

當時，該集團一位高層也公開表示，太子奶將于2005年赴海外上市。據(jù)悉，為了籌備海外上市事宜，太子奶還與渣打銀行、霸凌基金等國際金融機構(gòu)展開了合作。

然而，2年之后的2006年，湖南省金融證券辦公室上市辦卻突然傳出“太子奶暫停上市”的消息。對此，有業(yè)內(nèi)人士推測，原因一是沒有海外上市的包裝；二是缺乏市場高速發(fā)展的后勁。

在各種揣測面前，太子奶的上市進程一直毫無下文，直到2006年底英聯(lián)現(xiàn)身。

據(jù)記者了解的情況，在英聯(lián)方面牽頭下，太子奶與高盛、大摩、英聯(lián)等方，于2007年1月，共同出資注冊了離岸合資公司——中國太子奶開曼控股有限公司。其中高盛、大摩、英聯(lián)出資7300萬美元占該公司30%股權(quán)。

此次引入投資者，再次明確了太子奶的上市目標。據(jù)李途純透露，太子奶還以1000萬年薪聘請了一位曾在美國、香港上市公司服務(wù)過20多年的財務(wù)專門人才。

之后，2007年9月，太子奶獲得花旗銀行、比利時聯(lián)合銀行、香港華商銀行、馬來西亞大眾銀行等六大國際財團提供的5億元無抵押、無擔保、低息三年期信用貸款。當時，李途純明確表示，太子奶已經(jīng)審計完畢，很快可以上市。

按照李途純的構(gòu)想，太子奶將按照產(chǎn)業(yè)鏈對旗下采購業(yè)務(wù)、制造業(yè)、營銷網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)進行劃分，籌建上市公司，分拆后的公司將在3年內(nèi)完成上市。其稱，其中至少一家公司，將在2008年北京奧運前完成上市。

但奧運已過，太子奶的上市計劃仍無跡可尋。

據(jù)悉，高盛等股東方給太子奶的上市期限是四年。對此，上述太子奶高層也表示，太子奶的危機對其上市計劃影響不小，該公司目前正在商討有關(guān)對策。

而潘亦則表示，15日之后，太子奶將聯(lián)手有關(guān)投行，發(fā)生重大變革。雖然，她拒絕透露太子奶與投行合作的具體細節(jié)。不過，有消息稱，太子奶近期正與高盛方面洽談有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。