什么是FOF基金？

FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，也就是組合基金。作為共同基金的一種，

它和一般基金最大的區別在于其投資標的的不同。普通的基金以股票、債券等有價證券為投資標的，而FOF不直接投資于股票、債券或其他證券，而是以“基金”為投資標的，通過在一個委托賬戶下持有多個不同基金，以此分散投資，技術性降低集中投資的風險。

FOF是“多管理人投資”（Multi-Manager Investment）的一種。類似的多管理人投資在國外還有MoM（Manager ofManagers），而在國內，因為很多FOF所投資對象并不完全以基金的形式出現，所以還有“信托的信托”（ToT，Trust of Trusts），“基金的信托”（ToF，Trust of Funds）等。

FoF產生于上世紀70年代的美國。現在的很多投資者之所以選擇FoF，是因為面對海量的基金無所適從，不知道該如何管理自己的基金投資，因此交給FoF基金經理來代勞。但FoF最初誕生卻不是為這個目的。

最早的FoF投資目標是私募股權基金（PEFunds）。為什么在這個領域最先產生FoF呢？因為私募基金、尤其是私募股權基金，很多都有比較高的投資門檻：“合格投資人”制度。這個制度把大多數期望通過基金進入私募或者股權市場的投資者排除在外了。于是有機構就發行了FoF這種公募基金，用這個基金來投資私募股權基金。公募基金對投資者基本沒什么資格要求，誰都可以來買。這么一來，原來不滿足購買條件的投資者，只要持有FoF，就可以持有一籃子PE基金了。

隨著美國公募基金市場的迅速擴張，基金類型和數量快速膨脹，普通投資者很難有精力和專業知識尋找、跟蹤和管理自己的基金投資。很多投資者發現FoF這種產品也可以解決自己的這個困擾。于是，投資于其他公募基金的FOF也出現了。

很多基金公司發現隨著自己產品線越來越豐富、產品數量越來越多，自己的客戶也存在這種困惑。客戶的需求是多樣的，自己的產品也是多樣的，但是客戶在如何組合不同類型的產品、如何跟蹤、如何管理上卻存在著障礙。為了確保客戶“肥水不流外人田”，以先鋒基金為代表的一些大型基金公司也推出了FOF，以自己旗下的產品為主要投資目標，通過動態調整基金的類別組合，來滿足客戶的多樣性要求。截至目前，這種FOF仍然是美國市場FOF產品中的大頭。實踐證明，大型基金公司以FOF模式銷售自己的產品，更有助于穩定客戶，有助于降低基金公司的市場風險，提高基金公司抵抗金融市場波動的能力。大型基金公司，如先鋒、富達、JP摩根等，同樣是FOF產品的大戶。

隨著金融市場的拓展，新投資領域不斷增加，投資復雜程度越來越高。投資者既想進入這些新興的、利潤不低的領域，而有無從分析和判斷那些基金經理更靠譜。因此，FOF又逐步進入了這些領域。比如專門做對沖基金、做海外基金等。各種另類投資類的FOF這些年發展迅速，成長速度遠快于傳統市場FOF。