今天我來仔細(xì)說道說道關(guān)于香港最熱門最主流的1-10號金融牌照。請各位看官帶水入場，因?yàn)閮?nèi)容過于干貨。

人狠話不多，先來了解下1-10號牌的業(yè)務(wù)分別是什么。這個(gè)跟大陸的證券公司不太一樣，大陸的證券公司只要錢到位，基本能大包大攬什么活都敢接，香港的證券公司則分門別類功能屬性區(qū)分特別清晰，每塊牌照只能承接做該業(yè)務(wù)范疇的事情。交易最活躍的一般是1469號牌，可以劃重點(diǎn)看。以下內(nèi)容有部分繁體字，望諒解。

第一類:證券交易
? 業(yè)務(wù): 為客戶提供股票及股票期權(quán)的買賣/經(jīng)紀(jì)服務(wù); 為客戶買賣債; 為客戶買入/沽出互惠基金及單位信托基金; 配售及包銷證券。

? 大1號牌VS小1號牌

小1號牌:客戶不能在你這里開戶、不能放資金、不能下單交易，但是可以合法分傭。 這一塊業(yè)務(wù)在國內(nèi)是灰色的.但在香港只要拿到小1號牌就是合法的。比如，你有一 個(gè)客戶，你自己沒有下單系統(tǒng)，可以和券商合作，這個(gè)客戶在券商交易產(chǎn)生的交易， 就能和你分成。不過也有將有trading right 無配資叫小牌。
大1號牌則是和正常的國內(nèi)券商所做的事情一樣:進(jìn)行證券交易和配資業(yè)務(wù)。
第二類:期貨合約交易
? 業(yè)務(wù):為訂立、取得或處置期貨合約而與另一人訂立或要約與另一人訂立協(xié)議; 誘使或企圖誘使另一人訂立或要約訂立期貨合約;或誘使或企圖誘使另一人取得或處置期貨合約。其他情況包括:

i.通過第2類持牌法團(tuán)或獲第2類注冊的認(rèn)可機(jī)構(gòu)進(jìn)行第2類受規(guī)管活動(dòng)(受針對投資者與證券交易商之間的牟利中介人限制所限);
作為主事人，通過與「專業(yè)投資者」(無論是作為主事人或代理人身份)交易的方 式進(jìn)行有關(guān)期貨合約的活動(dòng)，而且該期貨合約并非于認(rèn)可期貨市場上交易。就此項(xiàng) 豁免而言，專業(yè)投資者的定義僅限于「附表1專業(yè)人士」，并不包括《證券及期貨 (專業(yè)投資者)規(guī)則》所指的投資者。
第三類:杠桿式外匯交易
業(yè)務(wù):訂立或要約訂立杠桿式外匯交易合約，或誘使或企圖誘使他人訂立或要約訂立杠桿
式外匯交易合約；提供任何財(cái)務(wù)通融，以利便進(jìn)行外匯交易或(i)段提及的作為;或與另一人訂立或要約與另一人訂立一項(xiàng)為訂立合約而作出的安排，或誘使或企圖誘 使某人與另一人訂立一項(xiàng)為訂立合約而作出的安排(不論該項(xiàng)安排是否在酌情決定 的基礎(chǔ)上訂立)，以利便進(jìn)行(i)或(ii)段提及的作為。

? 市場動(dòng)態(tài):

雖然香港零售外匯保證金市場規(guī)模并不理想，僅20倍的杠桿對投資者而言也不夠有吸引力，但外匯券商依然對該牌照充滿熱望。因?yàn)閲?yán)監(jiān)管和實(shí)力券商是互相成就的，所以，也正因?yàn)檫@樣，市面上謊稱受SFC監(jiān)管的外匯平臺(tái)多不勝數(shù)。
截止2019年11月，持有香港證監(jiān)會(huì)三類牌照(杠桿式外匯)經(jīng)紀(jì)商數(shù)量有所下降。
不過隨著新增持牌，相比2017年，三類牌照經(jīng)紀(jì)商數(shù)量變化不大，從此前的44家減少至40家。值得關(guān)注的是，包括嘉盛集團(tuán)、Lmax(香港)、言成外匯、MF Global、
歐福市場等均不再持有香港三類牌照。
第四類:就證券提供意見
（PS：這個(gè)牌非常好用啊，其實(shí)就是香港FA財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)，門檻低風(fēng)險(xiǎn)低成本低）

業(yè)務(wù):就證券提供意見向客戶提供有關(guān)沽出/買入證券的投資意見；發(fā)出有關(guān)證券的研究報(bào)告/分析；豁免條件:

「就證券提供意見」指就應(yīng)于何時(shí)或應(yīng)按哪些條款取得或處置若干證券提供意見或 發(fā)出分析或報(bào)告。
該定義的豁免(詳見上述第4條)包括(i)持牌證券交易商的附帶豁免;(ii)為集團(tuán)公司提供意見的豁免;(iii)專業(yè)顧問的豁免;(iv)信托公司的豁免;及 (v)廣播業(yè)者/新聞工作者的豁免。該定義亦不包括由持牌資產(chǎn)經(jīng)理提供的意見， 而其目的僅為進(jìn)行與其管理的集體投資計(jì)劃有關(guān)的基金管理活動(dòng)。
第五類:就期貨合約提供意見
業(yè)務(wù): 向客戶提供有關(guān)沽出或買入期貨合約的投資意見；發(fā)出有關(guān)期貨合約的研究報(bào)告或分析；豁免條件:
? 此類活動(dòng)的豁免與提供證券意見的豁免相似，包括 ? (i)持牌期貨證券交易商的附帶豁免;
? (ii)為集團(tuán)公司提供意見的豁免;
? (iii)專業(yè)顧問的豁免;
? (iv)信托公司的豁免;及
? (v)廣播業(yè)者/新聞工作者的豁免。

第六類:就機(jī)構(gòu)融資提供意見
（PS：上市必備，真正的投行，所有港股IPO都需要用到的牌照）

業(yè)務(wù):於首次公開募股擔(dān)任上市申請人的保薦人；就公司收購，合併及股份購回守則提供意見；就上市規(guī)則向上市公司提供意見
大6中6小6:
? 大六牌:為上市申請人擔(dān)任首次公開招股(IPO)的保薦人

? 中六牌:就《公司收購、合併及股份購回守則》提供意見

? 小六牌:就《上市規(guī)則》的合規(guī)事宜為上市公司提供意見

第七類:提供自動(dòng)化交易服務(wù)
業(yè)務(wù):操作配對客戶買賣盤的電子交易平臺(tái)，由2019年11月6日開始，在香港經(jīng)營中央虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)，可向證監(jiān)會(huì)申領(lǐng)第1號及7號牌照，然而證監(jiān)會(huì)並非硬性規(guī)定所有在港營運(yùn)的交易所均須申領(lǐng)牌照。
市場案例:
? 36氪獲悉，數(shù)字化金融科技公司富途控股今日宣布，旗下全資子公司富途證券獲得香港證監(jiān)會(huì)(SFC)頒發(fā)的提供自動(dòng)化交易服務(wù)(7號牌)金融牌照，成為自動(dòng)化交易服務(wù)(ATS)提供者。富途證券表示，至此，富途證券共持有香港證監(jiān)會(huì)六類金融牌照(1/2/4/5/7/9號牌照)。獲得7號牌照之後，富途證券未來有機(jī)會(huì)通過自主研發(fā)的暗盤交易撮合系統(tǒng)，為投資者提供暗盤交易服務(wù)。

第八類:提供證券保證金融資
業(yè)務(wù): 為買入股票的客戶提供融資并以客戶的股票作為抵押品； 保證金10,000,000港幣；
股票質(zhì)押市場

股票質(zhì)押業(yè)務(wù)作為企業(yè)融資的重要工具，自推出以來高速發(fā)展，過去幾年尚未出現(xiàn)較大的震蕩，但年初以來，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)流動(dòng)性危機(jī)頻繁出現(xiàn)，上市公司股權(quán)質(zhì)押平倉公告數(shù)量幾何級別增長，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)快速放大。其緊張局面一方面與市場波動(dòng)相關(guān)，另一方面與監(jiān)管新規(guī)息息相關(guān)，與公司基本面惡化關(guān)系不大。
股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露加速。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，已經(jīng)成為資本市場上成熟的業(yè)務(wù)品種，在過去幾年間，業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，尚未出現(xiàn)較大的震蕩，但年初以來， 股票質(zhì)押業(yè)務(wù)流動(dòng)性危機(jī)頻繁出現(xiàn)，上市公司股權(quán)質(zhì)押平倉公告數(shù)量幾何級別增長，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)快速放大。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)出現(xiàn)的緊張局面一方面與市場波動(dòng)相關(guān)，另一方面與政策環(huán)境息息相關(guān)，與公司基本面惡化關(guān)系不大。
第九類:資產(chǎn)管理
（PS：傳說中的資管牌照，擁有這塊牌，基金不用愁，功能類似于大陸的公募及私募）

業(yè)務(wù):以全權(quán)委托形式為客戶管理證券或期貨合約投資組合；以全權(quán)委托形式管理基金；9號牌照是香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布執(zhí)行的《證券及期貨條例》第9類受規(guī)管業(yè)務(wù)資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照。持有該牌照意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可 以直接參與境外的投資，還可管理運(yùn)用海外投資者的資金。

大9號牌VS小9號牌
小牌不能持有客戶資產(chǎn)，因此必須為每個(gè)客戶設(shè)立獨(dú)立賬戶，并且不得持有這些資產(chǎn)，只能代為管理，并且投資者也有相對限制。因?yàn)榉珠_賬戶管理比較麻煩，故此類牌照可能更適合做私募基金，不適合做更廣泛的基金項(xiàng)目。
大牌可以持有客戶資產(chǎn)，像國內(nèi)可以做公募基金一樣，客戶的資產(chǎn)可以直接匯入公司的賬戶，整個(gè)資產(chǎn)可以作為一個(gè)統(tǒng)一的賬戶進(jìn)行投資管理。而且這些投資者可以 不是專業(yè)投資者(PI)。但是就因?yàn)槿绱耍瑸榱吮Ｕ掀胀ㄍ顿Y者，香港證監(jiān)會(huì)對此類牌照更加嚴(yán)格要求，不僅在繳足股本和速動(dòng)資金方面有極高要求，對持牌負(fù)責(zé)人 (RO)也一樣有很高的要求。所以大牌的市價(jià)更高，能做的業(yè)務(wù)也更多，因此大的上市機(jī)構(gòu)會(huì)偏向于申請或者購買大牌照，便于業(yè)務(wù)的發(fā)展。
第十類:提供信貸評級服務(wù)
業(yè)務(wù):就公司、債券及主權(quán)國的信用可靠性擬備報(bào)告；
市場案例:
聯(lián)合評級國際(Lianhe Ratings Global)於2018年7月份取得證監(jiān)會(huì)「提供信貸評級服務(wù) 」牌照(俗稱10號牌)，是證監(jiān)會(huì)過去3年多以來，首次批出新的「10號 牌」。聯(lián)合評級國際首席執(zhí)行官何昊洺接受本報(bào)查詢時(shí)表示，公司會(huì)專注為中國公 司在境外發(fā)債作評級，包括工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、地方政府融資平臺(tái)等。針對公司、債券及主權(quán)國的信用可靠性進(jìn)行等級評定。國際著名的評級機(jī)構(gòu)有標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)，在香港只有獲得10號牌照才可成為評級機(jī)構(gòu)。

各個(gè)牌照的功能講完了，一起來看看行業(yè)現(xiàn)狀吧。走起～～



申請牌照流程(7個(gè)月)，申請牌照呢，其實(shí)最關(guān)鍵的核心因素是股東背景、董事履歷等，話說巧婦難為無米之炊，如果客戶自身實(shí)力不夠呢，請?jiān)倥１频闹薪樯暾埗际菦]用的，所以申請需三思，量力而為。





除了申請，收購成為入場港市證券公司最普遍最快捷最簡單粗暴的方法。最快一個(gè)月即可完成整個(gè)變更及SFC備案。當(dāng)然，找對人真的真的很重要，否則花了冤枉錢不說，還容易導(dǎo)致不可逆的結(jié)果，直接影響收購和備案成功的概率。




關(guān)于收購的價(jià)格，非標(biāo)業(yè)務(wù)其實(shí)都是一事一議的，每塊牌的架構(gòu)、RO、過往業(yè)務(wù)等不同，價(jià)格也可以天差地別。幾年前香港牌照如日中天，價(jià)格真是動(dòng)輒千萬起跳，但2019年香港本土自己折騰暴亂，2020年又遇上疫情，直至今日尚未通關(guān)，牌照價(jià)格被迫跳水，不得不被按在地上摩擦。

無論申請、收購都是前期費(fèi)用，真正等公司運(yùn)營起來時(shí)，會(huì)涉及到：1、運(yùn)營費(fèi)用（包括但不限于：辦公室費(fèi)用、RO薪酬、其他員工薪酬）；2、SFC每年的合規(guī)費(fèi)用；3、保證金，這個(gè)保證金呢不是說完全放在監(jiān)管不能動(dòng)的，它是可以作為后期公司運(yùn)營所使用的，從概念上來講呢，更符合大陸實(shí)繳資金。







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