股份代持該如何核查、如何整改及清理？

在首發(fā)及新三板掛牌中，因股份代持會(huì)給被代持股份的權(quán)屬及其對(duì)應(yīng)股東權(quán)利的行使帶來(lái)不確定性，從而不符合《首發(fā)管理辦法》、《股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》、《基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》關(guān)于“股權(quán)明晰”的要求，而被要求必須在發(fā)行、掛牌前整改、清理。那么，股份代持該如何核查，如何整改、清理呢？

一、基本介紹

核查及整改、清理股權(quán)代持問(wèn)題，中介機(jī)構(gòu)需要找出支持性證明文件及相關(guān)憑據(jù)，對(duì)股份代持的形成、演變及解除過(guò)程進(jìn)行梳理；對(duì)于整改、清理過(guò)程，需對(duì)轉(zhuǎn)讓行為的真實(shí)性和轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性作出判斷；最后確認(rèn)解除股份代持的真實(shí)性、合法性、徹底性，以及是否存在潛在糾紛。

股份代持整改、清理方式大致可以分為以下兩種：

第一，隱名股東直接將股份轉(zhuǎn)讓給名義股東；

第二，將股份轉(zhuǎn)讓給實(shí)際股東指定第三方。整改、清理的難點(diǎn)則在于股份代持形成、演變及解除過(guò)程的確認(rèn)。

針對(duì)一般代持情形，判斷、確認(rèn)其形成、解除是否合法合規(guī)以及是否存在潛在糾紛，需核查公司設(shè)立、歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商資料，確認(rèn)股份代持的形成過(guò)程和解除是否履行了股東（大）會(huì)決策、簽署相關(guān)協(xié)議、其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)、驗(yàn)資以及工商登記等必備程序；再輔之以對(duì)當(dāng)事人訪談、由當(dāng)事人出具書面文件確認(rèn)。

二、如何發(fā)現(xiàn)股權(quán)代持？

核查公司是否存在股權(quán)代持，通過(guò)核查歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方背景、股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)、支付憑證來(lái)判斷股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合理性，最終通過(guò)核查歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓真實(shí)原因來(lái)發(fā)現(xiàn)。例如公司歷史上股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價(jià)低于凈資產(chǎn)，或者遠(yuǎn)遠(yuǎn)便宜市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價(jià)無(wú)法合理解釋的，很可能就涉及股權(quán)代持。

三、特殊代持情形的核查及整改

（一）境外股東替境內(nèi)股東代持

境外股東替境內(nèi)股東代持涉及外商投資、外匯、稅務(wù)等各方面的合法合規(guī)性問(wèn)題。除了中介機(jī)構(gòu)多角度的論述，涉及的外商投資、外匯、稅務(wù)部門的必要確認(rèn)更是不可或缺。

1、確認(rèn)是否屬于特殊目的公司

境外股東代持案件中，被首先問(wèn)及的問(wèn)題即是“代持股東是否屬于特殊目的公司”。根據(jù)匯發(fā)〔2005〕75號(hào)文，“特殊目的公司”是指境內(nèi)居民法人或境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。中介機(jī)構(gòu)需與代持股東方確認(rèn)并核查代持股東（控制權(quán)）權(quán)利的歸屬，以判斷其是否屬于特殊目的公司。

2、確認(rèn)代持形成的合法性

境外股東出資是否符合外匯管理的有關(guān)規(guī)定是判斷代持形成合法性的切入點(diǎn)。在揚(yáng)杰科技一案中，中介機(jī)構(gòu)核查了當(dāng)?shù)貙?duì)外經(jīng)貿(mào)經(jīng)濟(jì)合作局關(guān)于同意設(shè)立揚(yáng)杰有限的批復(fù)，以及廣禾洋行（境外股東）歷次出資的來(lái)源、驗(yàn)資，確認(rèn)揚(yáng)杰有限的設(shè)立已獲批，廣禾洋行的歷次出資均來(lái)自于境外且經(jīng)外匯管理部門登記；揚(yáng)杰有限資本金賬戶系由國(guó)家外匯管理局揚(yáng)州市中心支局批準(zhǔn)開立，符合《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》有關(guān)資本項(xiàng)目外匯管理的相關(guān)規(guī)定。

3、確認(rèn)代持是否影響中外合資企業(yè)批準(zhǔn)證書的法律效力及發(fā)行人的合法存續(xù)

就此一項(xiàng)確認(rèn)，中介機(jī)構(gòu)的“純”論述明顯不夠力度，商務(wù)部門的一紙說(shuō)明可以讓中介機(jī)構(gòu)省心不少。在揚(yáng)杰科技一案中，中介機(jī)構(gòu)就此事項(xiàng)獲得了商務(wù)局的確認(rèn)，根據(jù)揚(yáng)州市商務(wù)局出具的《關(guān)于揚(yáng)州揚(yáng)杰電子科技股份有限公司經(jīng)濟(jì)性質(zhì)及相關(guān)情況的說(shuō)明》，廣禾洋行作為香港企業(yè)的性質(zhì)一直未發(fā)生變更，因而發(fā)行人取得的中外合資企業(yè)批準(zhǔn)證書持續(xù)有效，發(fā)行人合法存續(xù)；梁勤等8人的委托持股行為未改變廣禾（國(guó)際）貿(mào)易洋行有限公司的性質(zhì)，不影響發(fā)行人批準(zhǔn)證書的法律效力及其合法存續(xù)。個(gè)人認(rèn)為，本項(xiàng)說(shuō)明的邏輯有小瑕疵，說(shuō)明的重點(diǎn)應(yīng)該是代持行為是否影響揚(yáng)杰科技的性質(zhì)，而不是是否改變廣禾洋行的性質(zhì)。當(dāng)然，對(duì)于發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)而言，取得該項(xiàng)說(shuō)明是讓人歡喜的，因?yàn)樗撟C、支持了發(fā)行人的合法存續(xù)這一重大問(wèn)題。

4、代持解除的審批確認(rèn)

在揚(yáng)杰科技一案中，代持關(guān)系的解除采取的是轉(zhuǎn)讓給委托方成立的內(nèi)資公司的方式。本案中代持解除審批確認(rèn)相對(duì)復(fù)雜。首先，需經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)局批復(fù)同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜；其次，向國(guó)稅局說(shuō)明本次代持解除是否涉及稅款，補(bǔ)繳自成立中外合資企業(yè)以來(lái)所享受的企業(yè)所得稅優(yōu)惠300余萬(wàn)元（所以，商務(wù)局關(guān)于“發(fā)行人取得的中外合資企業(yè)批準(zhǔn)證書持續(xù)有效，發(fā)行人合法存續(xù)”的說(shuō)明只是局部性的善意背書？！），辦理稅務(wù)變更（變更為內(nèi)資企業(yè)）,并由國(guó)稅局確認(rèn)不存在潛在稅收法律風(fēng)險(xiǎn)；第三，辦理外匯登記變更，并由外匯管理局當(dāng)?shù)刂Ь执_認(rèn)未有違反外匯管理規(guī)定行為而受處罰的情形。

境外股東替境內(nèi)股東代持部分系因?yàn)橐酝馍掏顿Y企業(yè)存在稅收優(yōu)惠，境內(nèi)股東作出稅務(wù)籌劃，享受外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠。這時(shí)解除代持需考慮外商投資企業(yè)是否存續(xù)滿10年，是否需要補(bǔ)稅。此外，我們還發(fā)現(xiàn)有一些行業(yè)以外商投資企業(yè)更方便取得經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，例如融資租賃行業(yè)。與此相反的是，部分行業(yè)涉及外資背景反而無(wú)法取得相關(guān)資質(zhì)，例如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

點(diǎn)評(píng)：時(shí)代華影一案正好與本案情況“相反”，因針對(duì)外國(guó)人做股東設(shè)立有限責(zé)任公司手續(xù)比較繁瑣、時(shí)間較長(zhǎng)，為不影響華影有限的設(shè)立及業(yè)務(wù)開展，時(shí)代華影的外籍股東委托境內(nèi)自然人代為持有其股權(quán)。

（二）因身份不適合做股東的代持

1、瑕疵確認(rèn)及代持解除

在新視野一案中，中介機(jī)構(gòu)核查了公司的工商注冊(cè)登記文件，并結(jié)合自然人股東出具的書面聲明、身份證明文件、調(diào)查表，確認(rèn)：2008年4月新視野有限設(shè)立至2010年李航（隱名股東）從中國(guó)網(wǎng)通廣州分公司辭職前，李航為國(guó)有控股公司的中高層管理人員，未經(jīng)任職單位書面同意，實(shí)際出資設(shè)立新視野有限，違反了《國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員廉潔從業(yè)若干規(guī)定（試行）》（現(xiàn)已失效）。2010年10月，謝妙麗將其名義持有的10%出資額轉(zhuǎn)讓于李航。自此，公司設(shè)立時(shí)對(duì)應(yīng)的10%出資額的代持問(wèn)題已由股東之間自行糾正解決。

2、整改及其合法性論述

李航在中國(guó)網(wǎng)通廣州分公司任職期間，其未在新視野有限任職，且新視野有限未實(shí)際開展任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（還是那句話，開著公司盛情等待未來(lái)的控股股東）。原任職單位未因其在原單位履行職務(wù)不當(dāng)或因競(jìng)業(yè)限制給原單位造成損失向其提出過(guò)任何主張；李航?jīng)]有因違反了《國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員廉潔從業(yè)若干規(guī)定（試行）》相關(guān)規(guī)定受到任何處分，也沒(méi)有因損害該公司利益被要求賠償或受到過(guò)任何處罰。

此外，代持相關(guān)當(dāng)事人出具承諾函，承諾代持的形成和解除均系真實(shí)的意思表示，不存在糾紛或潛在糾紛；控股股東李航作出承諾：如因其與原單位任職沖突給公司造成損失，其將全額承擔(dān)賠償責(zé)任。

點(diǎn)評(píng)：沒(méi)有“事發(fā)”也就“合法化”了。其實(shí)，這種代持解除對(duì)于原股東而言是存在風(fēng)險(xiǎn)的，尤其現(xiàn)今反腐高壓前提下。

（三）規(guī)避持股限制代持

正新農(nóng)貸規(guī)避持股限制而進(jìn)行代持一案中，代持的形成確認(rèn)較為簡(jiǎn)單，代持的整改及解除也是采取的慣常方式，即通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓并由工商局登記確認(rèn)、由各方當(dāng)事人確認(rèn)、承諾，但合法性問(wèn)題則較為復(fù)雜。根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)村小額貸款公司監(jiān)管工作的通知》（蘇金融辦發(fā)〔2011〕50號(hào)）規(guī)定，“最大股東及關(guān)聯(lián)方的持股比例不得超過(guò)40%”。且看金融辦是怎樣為正新農(nóng)貸背書的。

2015年3月5日，揚(yáng)州市金融辦出具《關(guān)于揚(yáng)州市邗江區(qū)正新農(nóng)村小額貸款股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)情況的說(shuō)明》，正新農(nóng)貸“已按要求如期完成整改，該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)符合相關(guān)監(jiān)管要求。我辦對(duì)上述股權(quán)代持問(wèn)題不再追究，該公司已經(jīng)取得的相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)不因股權(quán)代持問(wèn)題而受影響”。

2015年8月25日，江蘇省金融辦出具《監(jiān)管意見書》，“正新農(nóng)貸在設(shè)立初期的個(gè)別股權(quán)代持情況已在揚(yáng)州市金融辦的督促下限期整改到位……上述事項(xiàng)，我辦均不再予以追究。截止目前，正新農(nóng)貸各項(xiàng)指標(biāo)及經(jīng)營(yíng)行為符合相關(guān)政策規(guī)定。省金融辦支持正新農(nóng)貸在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)掛牌。”

點(diǎn)評(píng)：好嘛，主管部門都說(shuō)不追究了，也就合法化了？論一份給力背書的重要性！反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有主管部門的背書，項(xiàng)目進(jìn)展其實(shí)還挺麻煩的。

（四）工會(huì)委員會(huì)代持

以工會(huì)委員會(huì)作為代持主體的委托持股情況相對(duì)較少，易事特一案中的核查手段可在遇到類似問(wèn)題時(shí)作為參考。此案中，中介機(jī)構(gòu)核查了原始協(xié)議及其公證書，訪談了相關(guān)人員，向相關(guān)工會(huì)發(fā)送了書面《詢證函》，取得了政府關(guān)于公司歷史沿革有關(guān)事項(xiàng)合規(guī)性的確認(rèn)函，取得了法院出具的不存在股權(quán)涉訴糾紛的證明，并由工會(huì)委員會(huì)和相關(guān)自然人簽署《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、《情況證明》以及《承諾函》。

點(diǎn)評(píng)：本案太過(guò)復(fù)雜，不細(xì)述！

（五）員工持股公司代持核查

員工通過(guò)持股公司進(jìn)入擬上市、掛牌主體為較常見的激勵(lì)方式，但同時(shí)該等持股公司也會(huì)引起審核部門的關(guān)注，較為重要的關(guān)注點(diǎn)即員工持股公司的股東是否存在代持情形。在良信電器一案中，中介機(jī)構(gòu)主要采取了詢證以及由相關(guān)股東出具承諾函的方式進(jìn)行核查和解釋。

點(diǎn)評(píng)：本案核查和解釋的力度相對(duì)較弱，不存在代持當(dāng)然也就沒(méi)啥好說(shuō)的了。（完，梧桐曉風(fēng) 梧桐樹下V）