美元以其強勢地位和穩定預期，成為普遍看好的國際貨幣。通過取得國際金融牌照，來獲取設立美元基金的資格，是海外設立基金較有優勢的方案，也是私募基金管理人最喜歡的方案之一。

香港在各大國際金融中心中，以其獨特的地理位置和政策，吸引眾多企業和金管理人來申請金融牌照。香港證監會共有十大類牌照，其中第九類為“提供資產管理”，持牌者能以全權委托的形式為客戶管理證券、期貨合約投資或管理基金，也就是我們熟知的“香港九號牌”。 2016年是申請該牌照的高峰年，由于條件苛刻成功擊退9成敵軍，但也是申牌成功的機構獲得可觀的收益。

當今世界財務管理中心格局，盧森堡是歐洲設基金的首選地，緊隨其后的是波士頓。但中國大陸卻更加青睞于離岸基金，開曼作為世界重要離岸金融中心再加上稅務方面的優勢，自然成為“頭號種子“。目前在香港管理的大部分私募基金都是設立在開曼。由數量眾多，看著有點中國特色的感覺。

鑒于以上分析，探討一下如何通過香港以及九號牌照設立以美元為基準的基金。

一、如何通過申請九號牌借道香港

獲得九號牌照的途徑：用香港公司直接申請；或收購一家已經持牌的香港公司；

從成本方面考慮直接收購比較省力，但由于收購價格不菲且不確定因素多，不利于企業保持架構統一。故比較推薦重新申請，這樣更加利于長遠發展。

二、開曼基金建構形式

結合開曼當地情況+基金的核心作用設立專屬架構。開曼基金主要架構有兩種：SPC（獨立投資組合公司）和ELP（豁免有限合伙）。

SPC架構

免除了為每一只新基金設立一家新公司的需要，并且過程更加簡單便宜。SPC目前較為流行的是傘形結構，在“傘”下常見多個獨立的投資組合（SP）,每個獨立的投資組合SP都會想SPC一樣擁有獨立資產池和負債，每個SP各自運行互不干擾即子母公司關系。SPC分開放式或封閉式兩種，投向私募股權的選封閉式，投向二級市場的選開放式，任君選擇。

ELP架構

一般用于封閉式基金，也是主要用于設立私募股權基金，由于稅收效率優勢，投資者頗為喜愛。投資者作為有限合伙人按投資比例持有相應權益、收益和承擔虧損。受投資金額的限制，作為該基金的有限合伙人承擔有限責任。（備注：普通合伙人是有無限責任，但通常會有一家有限責任公司作為基紐）

三、后續服務

借道香港設立美元基金，香港和開曼這2大環節由于法律體系、經濟人文環境迥異，要求非常高的專業性、實踐性。一般基金公司和基金管理人無法獨立完成，需要找專業的服務機構協助，最好是一家機構全程跟進，國內客戶群體可以選擇金百利、離岸島這些綜合性的服務機構。

一家經驗豐富的機構在申請九號牌時，會結合當時申請條件已經對擬申請主體進行評估，設計一套申請方案并針對股權機構、管理模式、等提出合理化建議。

設立開曼基金時，機構會全程提供服務，包括架構搭建、聘請開曼律師起草PPM、核算初始設立費用及年度運營、基金行政管理、審計、稅務咨詢、KYC、AML等等。