在企業(yè)進(jìn)行海外 ODI 并購(gòu)時(shí)，融資方案的選擇至關(guān)重要，其中內(nèi)保外貸與境外發(fā)債是常見的兩種方式，而成本則是決策的關(guān)鍵考量因素。

內(nèi)保外貸方面，其操作流程相對(duì)較為復(fù)雜。境內(nèi)企業(yè)需向境內(nèi)銀行提供擔(dān)保，境內(nèi)銀行據(jù)此向境外分行或代理行開出保函或備用信用證，境外銀行再向境外子公司提供貸款。從成本構(gòu)成來看，首先是境內(nèi)擔(dān)保費(fèi)用，一般在擔(dān)保金額的 1% - 3% 左右，這取決于企業(yè)的信用狀況和擔(dān)保期限。其次，境外貸款利息根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)利率及企業(yè)信用評(píng)級(jí)有所不同，通常在 LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）基礎(chǔ)上加點(diǎn)，總體利率水平可能在 3% - 8% 之間。此外，還涉及一定的手續(xù)費(fèi)，包括保函開立手續(xù)費(fèi)等，約為保函金額的 0.1% - 0.5%。

境外發(fā)債則有另一套成本體系。企業(yè)需在境外債券市場(chǎng)發(fā)行債券來募集資金。發(fā)行前，要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)費(fèi)用因評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)結(jié)果而異，一般在數(shù)十萬美元。發(fā)行過程中，承銷費(fèi)用是重要成本，通常占發(fā)行金額的 1% - 3%。債券票面利率同樣受市場(chǎng)利率、企業(yè)信用評(píng)級(jí)等影響，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，票面利率可能在 2% - 6%，但信用稍差的企業(yè)利率會(huì)更高。同時(shí)，還需支付律師、會(huì)計(jì)師等中介費(fèi)用，整體費(fèi)用不菲。

綜合對(duì)比，內(nèi)保外貸在手續(xù)上相對(duì)繁瑣，但其擔(dān)保費(fèi)用相對(duì)固定，貸款利息隨行就市；境外發(fā)債前期準(zhǔn)備成本高，手續(xù)復(fù)雜，但對(duì)于信用良好的大型企業(yè)，若能獲得較低票面利率，整體成本可能具有優(yōu)勢(shì)。

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